美联储第五次降息！美国财政依靠降息续命，人民币或将升值

到2025年10月30日，美联储又一次出手，把年内第五次降息的旗帜插上了，利率下降了25个基点，到了4%的水平。要知道，从2024年9月开启的降息周期算起，才不到13个月，利率就从最高的5.5%一路下降，到现在的4%，累计降了整整150个基点。

美联储也发出了信号，12月11日的议息会议可能再次降25个基点。不过，这次减息的形势有点迷糊，因为美国政府停摆已经快一个月了，关键的宏观经济数据也暂停了更新，统计口径暂时卡住，弄得美联储就像在没有参考的情况下，自己做决定似的。

为什么美国政府停摆持续拖着不 Solve，背后美联储那种盲目降息的动作，是不是透露出美国财政特别紧迫的诉求呢？对咱们中国投资者来说，一边人民币升值的预期逐渐增强，一边又得冷静思考这轮全球宽松政策带来的机会到底能走多远、有什么界限。

2025年10月30日，美联储公布利率决议，这次降息是自2024年9月以来的第五次行动，联邦基金利率目标范围掉到4.00%-4.25%，相比2023年7月达到的5.5%高点，已经累计降低了150个基点，降息节奏明显加快。这动向，咱们得好好琢磨琢磨。

从背后的决策环境看，这次降息打破了以往“以宏观经济数据为主要依据”的做法。因为，美国政府从2025年10月1日开始就陷入了停摆状态。

截止到10月30日，已经快一个月了，这段时间里，关于劳动力市场、通胀水平、GDP增长速度这些重要的月度数据都没有按预期公布。统计部门也暂时停止了数据更新，这让美联储没法凭借最新的经济指标来判断目前的经济火热程度和通胀的走向。

过去在制定货币政策时，美联储主要依赖宏观经济数据，比如通胀是否成功回落到2%的目标水平，以及失业率是否保持在自然失业率附近，这些都直接左右利率的调整方向。

这次停摆造成数据缺失后，美联储只能依靠到2025年9月为止的经济走向，以及市场对降息的预期概率来做出决策，这种“没有数据支撑”的方式在美联储历史上算是不多见的。

美国政府的停摆解决过程比大家预料得要长，之前市场普遍觉得，关于停摆的谈判矛盾能在两周内解决，停摆时间也不会超过20天，可直到10月30日，两党仍然没谈拢预算计划，停摆已经持续了30天。

有些分析认为，现任总统特朗普对美联储降息的要求可能是局势变化的关键所在，特朗普多次公开叫嚣让美联储放快点降息，表面上是想推动经济增长，但实际上和美国财政上的紧张局势关系挺大。

如今美国联邦政府债务已经突破了35万亿美元大关，而利息支出在联邦预算中的比例也逐步上升。要是利率每调低25个基点，年内就能节省大概875亿美元的利息开支，这对缓解政府财务紧张其实挺有帮助的，也能给特朗普上任期间的财政策略多一些弹性。

因此有人觉得，这次政府停摆很可能是有人在暗中推动美联储降息，整体看起来像是“政治干预”和货币政策相互牵扯的局面，这种情况在美联储一百多年的历史上还没出现过呢。

利率一降，借钱的成本也随之降低，海外的个人和企业融资变得更容易，利息支出也会减少。当无风险利率往下走时，资金会主动流向那些能带来更高回报的资产，比如股票、房产或新兴市场的高弹性资产，估值都出现了一定程度的提升。

不过得留意哦，这次降息并不是像“锦上添花”那样给经济带来额外的推力，更像是提前“止血”的一种防御措施。在正常的经济周期里，美联储一般会等到宏观经济稳定、通胀逐步下降了，才会逐步降低利率，借此推动经济再度增长。

这次降息的原因，主要还是因为经济数据不好看，再加上政府停摆还没解决，未来经济走向充满两个大变数。一方面，政府停摆可能让一些公共服务岗位的工人失业増加，带动消费和就业市场受到影响。根据美国劳工局2024年的数据显示，政府停摆每拖延一个月，就可能让大约12万人临时失业。

第二，如果停摆一结束，经济数据累积起来显示通胀又开始反弹，美联储可能会遇到“降息后不得不加息”的政策反转风险，这种变动会给市场预期带来很大冲击。

正是这种变得扑朔迷离的局势，让世界各地的资本市场出现了“结构分化”的微妙态势：美国的龙头资产，尤其是科技行业，表现得特别抢眼，10月30日，纳斯达克指数收盘涨了1.2%，苹果、微软等这些科技巨头的股价都刷新了年内新高。国际资本偏爱这些资产，主要原因就是它们的安全边际更可靠。

美元作为全球最主要的结算货币，占全球外汇储备的58.3%，而美债则是全球最大的避险资产存量，规模高达28万亿美元。

美国的科技巨头把持着全球超过70%的半导体设计、云计算等核心技术，这些优势让美国股市成为现在全球资产中“最能扛坏消息”的那个市场。

目前全球的投资者普遍心里都明白，就算对美国未来经济不太看好，但还真找不到比它更好的资产，这种心态带动资金不断涌入美股，形成了在宽松政策支持下资金集中的局面。

对于咱们中国投资者来说，这次美联储降息的影响主要可以划分为两个方面。第一，美元利率下降，会让美元指数有点边际走软，10月30日美元指数跌到101.5，比之前降息前还低了0.8。这种变化对人民币汇率也起到了一定支撑作用。

10月31日，人民币对美元的中间价报6.89，比10月30日上涨了230个基点，这也带来了港股的正面氛围。由于港股高度依赖外资流入，美元走软自然会吸引外资回流到港股市场。

10月30日，恒生指数涨了1.5%，恒生科技指数涨了2.1%，都是近一个月来的最大单日涨幅。另一方面，随着全球资金对风险的偏好增强，中国资本市场的“价值洼地”特性开始逐渐显露出来。

得说清楚的是，美联储降息不一定会马上让中国经济变好了。降息主要会让资金的风险偏好提高一些，带来资本市场估值短时间内的变化，但并不能直接促使中国企业的利润增长。

要知道，企业的盈利关键还是看产品的需求情况、成本的控制以及技术上的创新这些内部因素，海外的货币政策影响并不大。而且，海外降息传导到中国经济的作用也挺有限的，基本上只能起到缓解人民币贬值压力的作用。

通过这层间接作用，为国内货币政策留出更多操作空间，最终想要推动中国经济重新振兴，得靠居民收入增加、消费信心回暖这些内部推动力。

比方说，2025年三季度中国居民人均可支配收入同比涨了5.2%；消费支出也同比涨了4.8%。虽然都是在上涨，但想要让消费潜力得到更大释放，还得靠更多政策帮扶，这可不是靠美联储降息就能直接做到的事儿。

从长远角度看，美联储这次第五次降息，除了能带动短期资本市场的涨势，还意味着在向全球经济发出一个警示信号。

现在全球经济的基本面还没完全走出低迷，虽然宽松货币政策让资产价格上涨，但这个涨势更像是资金在不断切换，而不是真正的实体经济在快速发展。

等到美国政府停摆过去，宏观数据陆续公布，要是经济出现超出预期的波动，美联储的货币政策走向可能会发生转变，全球资本市场也会迎来一些新的变数。