startrader:高盛领涨银行股，美联储压力测试成绩单提振市场信心

STARTRADER外汇发现2025 年的资本市场中，银行股宛如一匹强劲的黑马，在市场赛道上一路疾驰，整体表现远超大盘。截至目前，高盛 (GS.N) 股价累计上涨 23%，摩根大通 (JPM.N) 也实现了 22% 的涨幅，而标普 500 指数仅上涨 5.1%，银行股与大盘表现的差距一目了然。

在周一，也就是美联储发布银行系统 “健康体检报告” 后的首个常规交易日，银行股延续了强势劲头。这份压力测试报告成为了银行股走势的关键催化剂。美联储通过对银行资产负债表的全面评估，明确表示即便面临模拟衰退情境，美国银行系统依然稳健可靠。这一结论无疑给市场注入了一剂强心针，让投资者对银行股的信心得到极大提振。

KBW 分析师戴维・康拉德对此次压力测试结果给予高度评价，称其 “非常强劲”。他深入分析指出，银行整体较高的税前拨备净收入 (PPNR) 以及交易对手方损失的减少，是取得优异测试成绩的重要原因。康拉德进一步指出，高盛、富国银行和美国制商银行未来的压力资本缓冲将比其他银行下降更多。压力资本缓冲的降低，意味着银行能够释放出更多资本，这些资金可以用于拓展放贷业务，为实体经济注入活力；也可以进行股票回购，提升股价；还能向股东发放分红，回馈投资者，无论哪种方式，都对银行股的价值提升有着积极意义。

在众多银行中，高盛成为了此次压力测试中的 “明星选手”。花旗分析师基思・霍洛维茨直言高盛是 “最大赢家”，其压力资本缓冲的改善程度 “远超预期”。高盛的优异表现得益于多方面因素：税前拨备净收入的显著提升，展现了其盈利能力的增强；交易损失和对手方风险的下降，说明其风险管理水平进一步提高；信用卡业务的良好表现，也为整体业绩添砖加瓦。在市场上，高盛的股价表现同样亮眼，周一当日上涨 2.5%，连续第三个交易日创下收盘新高，年内累计涨幅更是达到 23.6%，大幅超越标普 500 指数、纳指和道指的同期表现。

杰富瑞分析师丹尼尔・范农通过数据进一步揭示了行业趋势。他指出，美联储压力测试所涵盖的 16 家最大银行，其普通股一级资本充足率 (包含压力资本缓冲) 平均将下降 100 个基点。其中，高盛的普通股一级资本比率将下滑 240 个基点，M&T 银行将下降 120 个基点，在杰富瑞覆盖的银行中跌幅居前。不过，尽管华尔街分析师已经对压力资本缓冲下降有所预期，但相关数据要到 8 月才会正式确认。在此期间，部分银行可能会根据自身情况调整分红增幅，或者向监管机构申请复审，这些操作都可能影响最终的资本缓冲要求。

对于资本要求下降后的银行决策，Oppenheimer 分析师克里斯・科托夫斯基持有不同观点。他认为，资本要求下降不太可能立刻引发银行大规模回馈股东的行动。回顾过去，资本并非决定银行资源配置的唯一关键因素，因此银行不太可能在股票回购上变得激进，更倾向于再观察一两年，确认当前指标成为市场新常态后，再做出决策。

除了高盛，其他大型银行在周一也都有着出色表现。摩根大通上涨 1%，再次刷新历史收盘纪录，年内涨幅扩大至 20.9%；富国银行上涨 0.9%，距离其 2025 年 2 月 6 日创下的高点仅有 1.4% 的差距，年初至今上涨 14.1%；美国银行上涨 0.4%，年初至今上涨 7.7%；花旗集团上涨 0.9%，年内涨幅达 20.9%；摩根士丹利小幅上涨 0.1%，年内累计上涨 12%。金融类 ETF—— 金融精选板块 SPDR 基金 (XLF) 也上涨 0.8%，逼近历史收盘新高，2025 年以来涨幅达 8.4%。这些数据充分展现了金融股在 2025 年一季度的亮眼表现，也让市场对银行股未来的走势充满期待。