阿里巴巴拟分拆斑马智行赴港IPO，立讯精密、胜宏科技等3家公司冲击“A+H”

作者：杨溪

出品：洞察IPO

上交所&深交所

新 股 上 市

8月18日-8月24日，上交所、深交所均无公司上市。

通过上市委员会审议会议

8月18日-8月24日，上交所、深交所均无公司过会。

递交上市申请

8月18日-8月24日，上交所、深交所均无公司递交上市申请。

终止上市审核

8月18日-8月24日，上交所有1家公司终止上市审核，深交所无公司终止上市审核。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1.福建德尔：国内能够同时制备氟化工基础材料、含氟特种气体、新能源锂电材料和半导体湿电子化学品的电子专用材料制造高科技企业。

港交所

新 股 上 市

8月18日-8月24日，港交所有1家公司上市。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1.天岳先进：是一家专注于碳化硅单晶衬底材料研发、生产和销售的科技型企业。上市首日股价收涨6.40%，截至8月25日收报45港元/股，较发行价42.8港元/股涨5.14%，市值约329亿港元。

新 股 招 股

8月18日-8月24日，港交所有2家公司新股招股，其中1家于当周完成招股。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1.双登股份：是一家储能电池商，主要产品为铅酸储能电池产品及锂离子储能电池产品，产品主要应用于通信基站储能、数据中心储能及电力储能等领域。

2.佳鑫国际：是一家扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿。

通过上市聆讯

8月18日-8月24日，港交所有1家公司通过聆讯。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1.大行科工：中国内地最大的折叠自行车公司，按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居首位。

递交上市申请

8月18日-8月24日，港交所有12家公司递交主板上市申请。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

1.星环科技：A股上市公司，中国AI基础设施软件提供商。

2.立讯精密：A股上市公司，一家全球领先的精密智造创新科技公司。

3.沪鸽：一家口腔材料公司，提供涵盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的多元化产品组合，适用于牙科核心专业领域的多种应用场景。

4.斑马智行：一家智能座舱解决方案的全球先驱及领导者。

5.胜宏科技：A股上市公司，是全球人工智能及高性能计算PCB供应商，专注于高阶HDI、高多层PCB的研发、生产和销售。

6.英发睿能：全球专业光伏电池片制造商，专注于光伏电池片的研发、生产和销售。

7.乾元微珂：一家致力于提供可靠及优质服务的中国综合型煤炭物流服务提供商。

8.天辰生物医药：一家致力于创新药开发的临床阶段生物制药公司，主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发。

9.上海宝济药业：一家处于临床阶段的生物技术公司。

10.信华信技术：一家软件技术服务及产品提供商，主要从事向日本客户提供定制化软件开发服务。

11.小鹅通：一家在私域运营领域中领先的产品驱动SaaS解决方案供应商，赋能企业构建、运营并扩展其去中心化电商基础设施。

12.群核科技：云原生空间设计软件提供商，产品广泛应用于从住宅及办公楼到零售店及商业项目等业务场景。

星环科技于8月18日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月18日，星环信息科技（上海）股份有限公司（简称：星环科技）向港交所主板递交招股书，拟“A+H”，保荐人为海通国际。

星环科技为A股上市公司，于2022年挂牌上交所。公司是中国AI基础设施软件提供商，通过深度融合人工智能、大数据与云技术，公司助力企业高效构建AI基础设施软件，推动各行业智能化转型与商业模式创新。

根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，2024年星环科技在中国AI基础设施软件市场排名第五，亦为最大的纯AI基础设施软件提供商。

招股书显示，本次发行募集的资金星环科技将用于提升及优化公司整个产品和解决方案堆栈的研发及创新能力，通过「人工智能×数据」推动全链技术升级；升级及扩展公司的产品及解决方案堆栈；公司的海外业务发展，以及加强公司在重点市场的销售渠道和团队建设；提升公司的商业化能力及品牌影响力；进行战略投资；营运资金及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，星环科技分别实现营业收入3.73亿元、4.91亿元、3.71亿元，年内利润分别为-2.72亿元、-2.89亿元、-3.44亿元。

立讯精密于8月18日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月18日，立讯精密工业股份有限公司（简称：立讯精密）向港交所主板递交招股书，拟“A+H”，保荐人为中信证券、高盛、中金公司。

立讯精密为A股上市公司，于2010年挂牌深交所。公司是一家全球领先的精密智造创新科技公司。致力于为消费电子、汽车电子、通信与数据中心和其他领域的全球客户提供从精密零组件、模组到系统的跨领域垂直一体化开发与智造解决方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司在精密智造解决方案(PIMS)行业中排名全球第四、中国大陆第一，并在消费电子、汽车电子、通信与数据中心等各主要业务线均处于全球领先地位；在全球精密智造解决方案提供商中，公司拥有最全面及最多元化的产品组合。

招股书显示，本次发行募集的资金立讯精密将用于扩充公司的产能及升级公司的现有生产基地；投资于技术研发，完善公司的制造流程及提高公司的智能制造能力；投资上下游行业或相关产业的优质目标；偿还若干现有计息银行借款；营运资本及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，立讯精密分别实现收入2140.28亿元、2319.05亿元、2687.95亿元，年内利润分别为104.91亿元、122.43亿元、145.79亿元。

立讯精密在招股书中披露的风险因素主要包括：全球或区域政治和经济政策的变化可能对公司的业务、财务状况、经营业绩产生不利影响，进而挑战公司的竞争地位；于往绩纪录期间，公司的客户较为集中，失去最大客户可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响；公司的成功在很大程度上取决于公司的研发能力，公司的技术和研发成果可能会影响公司的竞争力及盈利能力；公司面临与跨国业务有关的风险；如果公司不能有效地管理扩张或执行策略，公司的业务及前景可能会受到不利影响；收购存在不成功的可能性，整合所收购业务和现有业务的过程中可能会面临困难等。

沪鸽于8月18日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月18日，Huge Dental Limited（简称：沪鸽）向港交所主板递交招股书，保荐人为中金公司、DBS。

沪鸽是一家口腔材料公司，提供涵盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的多元化产品组合，适用于牙科核心专业领域的多种应用场景。

招股书显示，本次发行募集的资金沪鸽将用于提升及扩充日照工厂的生产线；建立印尼工厂；升级口腔产品及技术，以及加强整体研发能力；发展全球物流网络、全球销售网络及全球营运中心；招募额外销售人员；提高公司的数字化水平；营运资金及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，沪鸽分别实现营业收入2.80亿元、3.58亿元、3.99亿元，年内利润分别为6403.3万元、8835.4万元、7656.9万元。

沪鸽在招股书中披露的风险因素主要包括：公司面临口腔医疗器械行业的激烈竞争，若公司未能有效地竞争，可能会对公司的前景、业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响；公司的历史业务增长、收入及盈利能力未必构成对未来表现的预测，公司的成功在很大程度上取决于公司执行业务战略的能力；由于各种因素（包括市况），口腔医疗器械行业的需求可能不像公司预期般快速增长，这会对公司的业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响；若公司未能按计划实行扩展计划，公司的业务及前景可能会受到重大不利影响；公司对经销商的运营及行动的控制有限，公司管理经销商的努力可能不奏效，公司的经销商可能会采取对公司的业务、前景及声誉产生重大不利影响的行动等。

值得注意的是，沪鸽IPO之路坎坷曲折。

2015年4月，沪鸽于新三板挂牌，2017年6月为转战A股摘牌。

摘牌后不久，沪鸽开启了第一次上市辅导之路。2017年6月，沪鸽开启上市辅导，拟在创业板上市。2019年1月，沪鸽口腔以“出于公司自身战略发展规划、上市进度安排等因素的考虑”为由，终止了上市辅导协议。

2019年12月，沪鸽重启上市辅导，拟冲刺科创版，随后在2020年8月，再次以上述同一理由终止上市辅导。

2020年8月，沪鸽第三次开启上市辅导，并于2021年12月，申请创业板IPO受获理，随后又于2022年8月终止上市进程。

2025年2月，沪鸽向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

斑马智行于8月20日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月20日，斑马网络技术股份有限公司（简称：斑马智行）向港交所主板递交招股书，保荐人为德意志银行、中金公司、国泰君安国际。

斑马智行是一家智能座舱解决方案的全球先驱及领导者，致力于将汽车从冰冷的硬件转变为能感知互动的智慧伙伴。

招股书显示，本次发行募集的资金斑马智行将用于投资于研发，以进一步加强公司在中国智能座舱解决方案市场的技术领导地位；进一步增加公司在中国的市场份额及巩固领导地位，以及拓展全球市场；支持公司的业务收购及扩张计划；营运资金补充及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，斑马智行分别实现营业收入8.05亿元、8.72亿元、8.24亿元，年内利润分别为-8.78亿元、-8.76亿元、-8.47亿元。

斑马智行在招股书中披露的风险因素主要包括：公司经营所在行业的增长速度可能不如预期，公司面临来自知名公司及新市场进入者的激烈竞争；公司的过往表现未必代表未来增长或财务业绩；公司的营运历史有限，这使得公司难以评估公司的前景以及未来可能遇到的风险和挑战；未能将公司的战略计划大规模商业化将对公司的经营业绩及业务产生不利影响，损害公司的声誉，并可能导致超出公司资源的巨额负债；未能留住现有客户、吸引新客户或增加客户支出可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大影响；公司与阿里巴巴及上汽的关系若出现任何负面发展，或与其中任何一方相关的任何不利公开报导都可能对公司的业务及品牌造成重大不利影响等。

胜宏科技于8月20日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月20日，胜宏科技(惠州)股份有限公司（简称：胜宏科技）向港交所主板递交招股书，拟“A+H”，保荐人为摩根大通、中信建投国际、广发证券（香港）。

胜宏科技为A股上市公司，于2015年挂牌深交所。公司是全球人工智能及高性能计算PCB供应商，专注于高阶HDI、高多层PCB的研发、生产和销售。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年第一季度人工智能及高性能算力PCB收入规模计，公司的市场份额位居全球第一，核心应用涵盖AI算力卡、服务器、AI服务器、数据中心交换机、通用基板等关键设备。

招股书显示，本次发行募集的资金胜宏科技将用于扩展公司在中国内地的生产，包括购买智能制造设备并进一步将制造流程自动化，以进一步提高生产效率并扩大公司的市场份额；扩展公司的全球制造能力，包括在泰国和越南建立新的HDI及MLPCB生产设施并进一步将生产流程自动化，以进一步加强公司的全球交付能力，加强供应链韧性，改善服务反应，并更好地支持全球客户；购买mSAP制造设备及其他机器的智能制造设备，以进一步多样化公司的产品组合，保持在先进PCB技术领域的竞争优势；研发活动，通过专注于先进产品加强公司在广泛领域的核心技术能力；营运资金及一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，胜宏科技分别实现营业收入78.85亿元、79.31亿元、107.31亿元，年内利润分别为7.91亿元、6.71亿元、11.54亿元。

胜宏科技在招股书中披露的风险因素主要包括：倘公司未能及时开发新产品或增强型产品，公司吸引及挽留客户的能力可能受到损害，且公司的竞争地位可能受损；公司的增长及盈利能力取决于整体经济状况，而整体经济状况可能影响公司客户所在行业的发展；公司未来增长在一定程度上取决于与客户维持及建立关系；如公司的产能不足，公司满足客户需求的能力可能受到影响，且产能扩张措施或无法实现预期效益；公司在全球PCB行业中面临激烈竞争；成本增加或供应商原材料供应短缺可能削弱公司的盈利能力；公司可能面临与国际贸易政策、出口管制及经济制裁、地缘政治及贸易保护措施相关的风险；倘公司经历劳动力成本增加、技术人员短缺或劳工关系恶化，公司的生产成本可能会受到影响等。

英发睿能于8月20日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月20日，四川英发睿能科技股份有限公司（简称：英发睿能）向港交所主板递交招股书，保荐人为中信建投国际、华泰国际。

英发睿能是全球专业光伏电池片制造商，专注于光伏电池片的研发、生产和销售。

根据弗若斯特沙利文，按2024年的出货量计，英发睿能是全球第三大N型TOPCon电池片专业化制造商，全球市场份额达14.7%。

根据《GEI中国独角兽企业研究报告2025》显示，英发睿能估值已经高达11亿美元(约合人民币79.01亿元)。

招股书显示，本次发行募集的资金英发睿能将用于建立及升级公司的印尼基地；研发适用于开发光伏电池片产品的先进技术；提升及优化公司国内及海外的销售渠道；营运资金和一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，英发睿能分别实现营业收入56.43亿元、104.94亿元、43.59亿元，年内利润分别为3.50亿元、4.10亿元、-8.64亿元。

英发睿能在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的业务受到光伏电池片行业环境的影响，特别是，光伏电池片供需状况的任何不利发展可能对公司的产品价格及市场需求造成严重影响；公司面临光伏电池片行业产品可能出现供应过剩、需求减弱及产品价格下降的风险，而这可能会对公司的业务及经营业绩产生不利影响；公司的运营可能会受到主要供应商及其业务所需原材料的影响，原材料可能无法及时或以商业上可行的条款采购，原材料成本的任何波动都可能对公司的经营业绩和财务状况造成重大负面影响；倘公司未能保持持续创新的能力，公司可能无法满足客户不断变化的需求，公司的产品生产及销量可能会下降，且公司可能无法有效竞争；公司面临光伏电池片行业及其他可再生能源和不可再生能源行业的激烈竞争等。

乾元微珂于8月21日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月21日，乾元微珂控股有限公司（简称：乾元微珂）向港交所主板递交招股书，保荐人为农银国际。

乾元微珂是一家致力于提供可靠及优质服务的中国综合型煤炭物流服务提供商。

根据灼识咨询的资料，公司是中国主要的非长协煤综合物流服务提供商，2024年收入规模为陕西省最大及中国西北地区第二，占中国西北地区约0.5%的市场份额，而其余五大供应商于同一市场合共占2.6%的市场份额。

招股书显示，本次发行募集的资金乾元微珂将用于租用新增集运站至公司的物流网络；建设煤炭物流数字服务平台；偿还银行贷款及利息；投资建设分佈式光伏及充换电站；营运资金及一般企业用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，乾元微珂分别实现营业收入45.24亿元、37.38亿元、36.62亿元，年内利润分别为1.65亿元、4700.3万元、3391.0万元。

乾元微珂曾于2024年12月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

天辰生物医药于8月21日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月21日，天辰生物医药（苏州）股份有限公司-B（简称：天辰生物医药）向港交所主板递交招股书，保荐人为国金证券（香港）。

天辰生物医药是一家致力于创新药开发的临床阶段生物制药公司，主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发。

招股书显示，本次发行募集的资金天辰生物医药将用于核心产品及关键产品的研发及商业化，包括公司核心产品LP-003的研发；LP-003在中国针对AR适应症的商业化；公司关键产品LP-005的研究与开发；公司其他在研产品（即LP-00A、LP-00C及LP-00D）的临床前研究及临床开发；进一步开发公司的研发平台及发掘新药；营运资金及其他一般企业用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2023年至2024年，天辰生物医药未产生任何收入，年内利润分别为-9577.8万元、-1.37亿元。

天辰生物医药在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的候选药物面临激烈的市场竞争，竞争对手可能更快或更有效地发现、开发或商业化竞争性药物，这可能对公司成功商业化自身候选药物的能力产生不利影响；公司的业务和未来财务表现在很大程度上依赖于候选药物的成功开发，包括处于临床试验阶段和临床前阶段的药物；公司投入大量人力和财务资源用于候选药物的研发及技术改进，将该等有限资源分配至特定候选药物、制剂或适应症，可能会使公司错失其他机遇，概不保证该等研发工作会取得成功；通过临床试验开发药物是一个漫长且成本高昂的过程，其结果具有不确定性；如果公司在为临床试验招募合适的参与者方面遇到挑战或挫折，公司的临床开发时间表可能会延长，或公司的进展可能会受到不利影响等。

上海宝济药业于8月21日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月21日，上海宝济药业股份有限公司-B（简称：上海宝济药业）向港交所主板递交招股书，保荐人为中信证券、海通国际。

上海宝济药业是一家处于临床阶段的生物技术公司，利用合成生物技术在中国开发及提供重组生物药物，专注于攻克治疗选择有限且药物制造工艺复杂的目标病症。

招股书显示，本次发行募集的资金上海宝济药业将用于核心产品（包括KJ017、KJ103及SJ02）的研发及商业化；推进公司的其他现有管线产品及筹备相关登记备案；持续优化专有合成生物学技术平台，以及研究和开发新候选药物；提升及扩大生产能力；营运资金及一般公司用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2023年至2024年，上海宝济药业分别实现营业收入693.0万元、616.0万元，年内利润分别为-1.60亿元、-3.64亿元。

上海宝济药业曾于2025年1月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

信华信技术于8月22日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月22日，信华信技术国际有限公司（简称：信华信技术）向港交所主板递交招股书，保荐人为中信证券、大和。

信华信技术是一家软件技术服务及产品提供商，公司主要从事向日本客户提供定制化软件开发服务。

根据灼识咨询数据，按2024年来自位于日本并在日本运营的客户的收入计，公司在日本软件技术服务及解决方案市场的服务提供商中排名第四，是中国向日本市场提供软件技术服务及解决方案的最大提供商。

招股书显示，本次发行募集的资金信华信技术将用于研发，以在未来五年加强公司的技术实力及推动服务及解决方案方面的创新；进一步提升未来四年公司在日本及新兴市场的服务及解决方案交付能力；投资未来四年的销售、营销及品牌推广；潜在战略投资或收购；一般公司用途及营运资金需求。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，信华信技术分别实现营业收入16.32亿元、19.25亿元、18.02亿元，年内利润分别为1.82亿元、2.70亿元、2.02亿元。

小鹅通于8月22日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月22日，XiaoeInc.（简称：小鹅通）向港交所主板递交招股书，保荐人为中金公司。

小鹅通是一家在私域运营领域中领先的产品驱动SaaS解决方案供应商，赋能企业构建、运营并扩展其去中心化电商基础设施。

招股书显示，本次发行募集的资金小鹅通将用于提升公司的研发能力，以进一步优化及升级公司的一站式软件即服务解决方案；加强公司的直接销售及市场推广能力；全球（尤其是新加坡以及东南亚及北美的其他国家和地区）扩张；战略合作、投资及收购；运营资金及一般企业用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，小鹅通分别实现营业收入2.99亿元、4.15亿元、5.21亿元，年内利润分别为-3399.9万元、-3704.8万元、-1508.3万元。

群核科技于8月22日披露招股书

拟登陆港交所主板

8月22日，Manycore Tech Inc.（简称：群核科技）向港交所主板递交招股书，保荐人为摩根大通、建银国际。

群核科技是云原生空间设计软件提供商，产品广泛应用于从住宅及办公楼到零售店及商业项目等业务场景。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司是中国最大的空间设计软件提供商，约占23.2%的市场份额。

招股书显示，本次发行募集的资金群核科技将用于实施公司的国际扩张策略；增强现有产品的功能，并推出新产品及/或功能，以满足现实世界空间及虚拟环境的需求；支持公司的国内销售及市场推广活动，并提升公司的品牌知名度；投资公司的核心技术及基础设施；营运资金及一般企业用途。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年至2024年，群核科技分别实现营业收入6.01亿元、6.64亿元、7.55亿元，年内利润分别为-7.04亿元、-6.46亿元、-5.13亿元。

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