江西“巨富少年”推翻茅台神话，身家突破百亿

以后去岳父家，别带白酒了，就带块显卡呗。

现在的茅台听到这句话，可得觉得挺有道理的，打败它的未必只是同行，可能还会是那些跨界过来的高手。

飞天茅台价格一跌到底，没想到茅台又输了一局——股价也掉了。曾经稳坐A股股王宝座的茅台，想不到自己居然有被超越的一天，榜上有名的对手，居然还是那些八竿子打不着的AI。

没料到就在这两天，寒武纪的股价突然像火箭一样蹿起来，市值直冲6000亿，一度还超过了贵州茅台。许多投资者一夜之间账户就多了几万、几十万。

这么猛的上涨，连寒武纪自己都出来提醒投资者注意风险，可大家的狂欢倒没因此减弱，反倒更热火朝天地跟着欢腾了。

高盛迅速出了一份研究报告，把寒武纪的目标价直接提高了50%，涨到1835元，折算成市值差不多7700亿。就连市盈率（也就是股价与每股盈利的比例，用来衡量股票合理性的指标）也高达五百多点，和之比，英伟达的市盈率才57.8。

有人在问，寒武纪到底是啥来头，竟然能赶上茅台的股价。这公司或许大伙刚知道不久，在AI芯片圈里，寒武纪算是少数几家从指令集、架构到底端完全靠自己研发的国内AI芯片企业，还衍生出不少称号，比如“寒王”或者“中国版英伟达”。

让人想不到的是，最开始的寒武纪，完全算得上是个“无经费、无论文、无人问津”的“三级无”研究项目。研发环境也特别艰难，团队干活时，把行军床直接搬到工位边儿，一熬就是一整夜，连创始人都被批评成“不务正业”。

曾经被嘲笑的小透明，竟然一跃成为了如今的“寒王”。不少人觉得，因为AI正是现在全民瞩目的热点领域，作为搞AI的领军企业，寒武纪受到关注也就不足为奇了。

问题就来了，搞AI概念的公司可不少，为什么偏偏寒武纪的市值飙得这么快、这么高呢？

中科大那位曾被称作“网瘾少年”的学生，现在成了大家关注的焦点啦。

靠十年的努力，终于闯出一片天。

寒武纪背后那两位江西男人，怎么也绕不开“天才”这俩字。

毕竟，从前半辈子的经历来看，连那些小说里那种爽快男主都没有胆子这么写。

哥哥陈云霁14岁就开始在中科大少年班学习，那个时候别的同龄孩子还在慢慢适应大学生活，他已经到了19岁就参与了龙芯3号芯片的设计工作。

弟弟陈天石比哥哥小两岁，也算是个传奇人物。16岁就加入了中科大少年班，在深度学习算法方面表现出非凡的天赋，整天忙着钻研计算机，说他是“网瘾少年”也许一点都不过分。

两兄弟那张带点年代味的童年照片，真是满满的回忆，让人忍不住怀念那段纯真的时光。

这两个兄弟都挺有出息的，除了学习之外还迷上了打游戏。也就难怪，很多人都说，他们的父母简直是“基因彩票”中奖了。

不过说到这儿嘛，也只是个天才在家里秘密上演的传奇，能让无数中国人心跳加速、情绪起伏，离不开这两人之后做出那“叛逆的决定”。

当时，在中国科学院计算所的一次内部汇报里，陈云霁和陈天石两兄弟就冒出个挺大胆的想法：研发一款AI芯片，来满足人工智能对算力那大大的需求。

因为这个项目实在太冷门了，很多人都搞不清楚AI到底是啥，听说他们兄弟俩连20万的资金都没能争取到。

毕竟那会儿英伟达也才卖游戏显卡，整个全球半导体圈子都对这个领域不怎么关心，甚至觉得那根本不现实。

陈云霁回忆起这段经历时曾感叹：“就像在一片漆黑里乱摸，不清楚哪儿是指引、哪儿是出口，甚至都不知道有没有出口。”

不少人都以为这两兄弟只是随口一说，谁也没想到，这支小团队竟然一直在这个方向默默钻研，到了2015年，就开发出了全球第一款专门为深度学习设计的处理器原型芯片。

要说推出芯片还算不上规模多大，在那个很多人还没听说过AI的年代，陈天石他们就敢在这个“冷门”赛道上孤注一掷。直到在芯片上市的第二年，陈天石就毅然辞职创业，和中国科学院计算所的投资管理平台中科算源一起，成立了北京中科寒武纪科技，也就是我们熟悉的寒武纪。

这个时候，英伟达也逐渐重视起AI芯片的问题，甚至迈出了大步，成为世界上最顶尖的AI芯片企业，也抓住了第一波AI带来的红利。

相比之下，虽然寒武纪在规模和动作上显得没有那么响亮，也没有英伟达那么出名，但随着美国政策的限制，大家都能真真切切感受到中国AI芯片的巨大潜能。

2017年9月，华为推出了人工智能手机芯片“麒麟970”，让人惊讶的是，这款芯片的核心竟然就是搭载的寒武纪1A处理器！

这次，很多人开始真正感觉到这个公司的一些实在的东西。

想要赶超英伟达，这一阵子不少人都在拼劲全力。

它押了一样东西。

不过，好日子也没持续太长时间。

凭借华为的大客户，寒武纪一举扬名，还顺便把以前被误会的污名给扳回来了，上市也算是圆满成功了。到2020年7月，寒武纪在科创板顺利挂牌，第一天市值就突破了1000亿。

说来也巧，华为帮了大忙，结果也拖了后腿。很快，华为宣布自己研发芯片，那下子，从之前的客户变成了竞争对手。上市那会儿，算是寒武纪的顶峰时刻，但随即之后的日子就一路走低了，步入了“下坡路”。

在赚钱这块，股东们可不太高兴。从2020到2023年，寒武纪不仅没赚到钱，反而一直在亏损。资本市场的反应也挺灵敏的，一度让寒武纪的市值跌到200多亿。

果然不出所料，寒武纪又一次成了众人吐槽的对象：难道真要凉了？AI到底有没有戏？那仨兄弟是不是纯粹在搞钱玩？

不过几年时间，一下子飙到6000亿，寒武纪又一次用事实告诉我们，市场其实还是小看了它。到底是啥让寒武纪再次摆脱低谷，重振雄风？

拼尽全力去干一件事，为的就是还能活下来。

大家都明白，前头英伟达虎视眈眈，后面华为等大佬又在拼实力，但寒武纪的创始人偏偏不信那些迷信，把所有身家都押在了为了搞定中国的AI芯片这件事上。

大家都懂，要把AI产品和商业两头兼顾，难得很。不过陈天石却豪气喊话：“我们这一代创业者的责任，就是把冷板凳坐热。”

他心里很清楚，光靠一款智能终端芯片卖给别人，风险大得很，而且也挺被动，所以下了狠心决定——既然要干，就干最难的事：把云、边、端各种场景的智能芯片都包揽下来。

按照这个想法，寒武纪推出了一整套云端推理和训练芯片，以及边缘计算相关的产品线，还为所有的产品搭建了统一的基础系统软件和工具链。不断扩大版图，也让自己找到了更多的“金靠山”，前五大客户带来的收入占比超过80%，这样才能保证公司不倒。

自己折腾研究，只为了干成“头儿”

光靠有人“输血”还不够，想扳回一城，靠的还是十年如一日的“真金白银”不断投入。

夸张到什么程度呢？咱们说，到了2023年，寒武纪的营收才7.09亿，可他们在研发上的花费竟然高达11.18亿，简直是营收的两倍还多，真是大手笔，毫不手软呀。

到了2024年，研发投入虽然略微收敛点，但仍旧占据了营收的91.3%，达到了10.72亿，差不多800人左右的研发团队，占比接近80%，个人感觉压力也是挺大的。

这么大手笔的投入，换来的是累计申请了2774项专利，其中97%都是发明专利，还在芯片领域不断带来技术上的突破。

这时候，寒武纪也不放过任何中国人用AI的场景。像自家的MLU-OPS算力调度平台，已经适配了90%的国产框架，还在不断提升DeepSeek-V3大模型的推理能力，真是拼尽全力在大众中露脸。

即使投入如此巨大，寒武纪自2016年成立以来累计亏损超过50亿，陈天石依然毫不隐藏自己的野心，“如果智能时代真的到来，肯定会出现新的领导者。我不藏着掖着，寒武纪想成为这个领头羊。”

做到这个份儿，寒武纪被看作中国AI“众望所归”的现实也就没啥稀奇的了。

到底是真泡沫还是真底气呢，真让人琢磨不透。

得靠真本事才能讲得清楚。

现在，许多人对寒武纪的看法明显分成了两种阵营。

有人觉得，它更靠时代的势头，企业的实力远比不上那个风口带来的冲击，估值里也存在不少泡沫；而另一部分则认为，是因为企业自身打磨出了强有力的产品护城河，风口的推动只不过是锦上添花罢了。

其实很难说清楚谁对谁错，但可以肯定的是，面对AI这个大潮流，寒武纪绝对不是第一个冒头的公司，也不会是最后一个加入的角色。

现在在AI圈子里，大家都心照不宣地觉得，国产芯片的时代，已经悄悄到来了。

原本，国内的云计算企业特别是互联网公司，普遍偏爱采购英伟达的AI芯片，但这些年情况发生了明显的变化，像寒武纪这样的国产AI推理芯片，也逐渐进入了不少国产企业的采购名单，因为它们同样能够满足AI推理的计算需求。

IDC的调研透露，2024年中国本土的AI芯片出货量已经突破了82万片左右，国产芯片大概占了30%左右。专家预计，随着国产化步伐的加快，今年年底，这个比例还会提升到40%左右。

毕竟还属于新兴行业，国产芯片企业挺多的，暂时还没出现一个绝对的垄断局面，也就是说，目前还没有哪家能一枝独秀。如果能早点抓住下一个AI细分算力的风口，谁就可能抢占更多的先机，机会自然多一些。

要让人彻底改变对寒武纪的偏见，恐怕还得靠它再次用实际的成绩来证明自己，就像以前那样，用实实在在的表现来打脸。

在赚钱这块儿，确实靠实力说话，表现得越来越亮眼了。其实，它的营收能力已经有明显的提高了。

寒武纪刚发布了半年报，今年上半年营业收入达到了28.81亿，比去年同期猛增了4347.82%；归属于母公司的净利润是10.38亿，上一年同期还亏损了5.3亿，实现了大逆转。

这算是个不错的开局了，接下来寒武纪要做的事就是稳住盈利的态势，一边持续拓展收入，再一边把资金投入到研发中去，形成良性循环，也是在向英伟达学习经验。

这个圈子其实挺局促的，要想把“回头客”搞好，得下点功夫，留住老顾客，才有可能越做越大。

毕竟，AI芯片从以前的小众概念变成了目前的热门风口，越来越多的竞争对手加入，比如华为昇腾、海光、昆仑芯啥的，这也就意味着寒武纪并不是唯一的选择。对客户来说，性价比和实际效果最重要，别看那些空空如也的估值或者融资额，有啥用？

寒武纪仍然不能放松警惕，得不断推出更多真正拿得出手的“绝活”。这样才能在行业里稳住脚跟，不会像昙花一现那样一晃就没踪影。

毕竟，中国的“芯片新王”再多也不算稀奇，真厉害的是能守住这个宝座，才是硬本事。